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18年最好的中概股投资机会

18年最好的中概股投资机会

摘要:

1.百度仍然是一个隐藏的高科技巨头,未来市值达5000亿美元的全球巨头。

2.中国搜索引擎市场收入增长率达到30%。

3. 该公司有几个隐藏的资产,目前市场并没有赋予任何价值。

百度(纳斯达克股票代码:BIDU)因为新的战略举措,中国互联网搜索巨头将重启高速增长。


控制成本

AlphabetGOOGGOOGL)不同,尽管清除了一些高成本部门,但百度仍处于投资阶段。该公司正在通过其iQiyi子公司推出流媒体视频的高内容成本,以及AI和自动驾驶。这些成本通常更受控制,公司现在可以利用搜索利润机器来为这些成本提供资金。

由于百度在研发和内容控制之外持有成本,第四季度的杠杆作用非常明显。收入增长29%,导致营业收入增长104%,使公司恢复到24%的更加正常化的营业利润率。

早在2016年,该公司在第四季度的营业利润率仅为15.4%,。上季度利润率依然受到iQiyi12个百分点的打击。同比影响为220个基点。

如果没有大量投资爱奇艺,百度可以轻松创造超过35%的利润(超过腾讯和阿里巴巴)

隐藏资产的显着价值

百度长期投资理论中的一个明显突出之处在于,目前市场估值经常接近5000亿美元,其中包括中国的阿里巴巴(纽约证券交易所股票代码:BABA),其中科技市场的市值仅为850亿美元。考虑到150亿美元的现金储备,估值变得更具吸引力。

应该引起更多关注的是,百度现在又成长了30%的成长故事。中国互联网行业的增长速度一直超过美国市场,但2016年的广告限制使增长率回落。

BIDU收入(YCharts 季度同比增长)数据

除了纯粹的财务估值倍数之外,百度在爱奇艺拥有80.5%的股份,计划在美国上市。爱奇艺一般估值是100亿美元。估值远低于Alphabet所拥有的YouTube将作为独立公司进行交易或Netflix(纳斯达克股票代码:NFLX1100亿美元的估值。

阿波罗的自动驾驶技术是另一项隐藏资产。与Alphabet运营的Waymo类似,中国市场现在只是为自主技术而开发。摩根士丹利对Waymo的估值高达700亿美元,这再次表明百度的资产远远低于市场的估值。

iQiyiApollo资产通常会分配给百度的市场价值。

最终,评估百度最简单的方法是基于更规范的收益流。该公司预计第一季度收入飙升超过30%,高达36%,而分析师只预测字母表收入增长22%。如果不是中国网络营销市场近期出现的一些问题,市场会将百度的增长看得更高。尽管如此,这只股票实际上是以一个简单的市盈率折算成英文字母的折扣。

YCharts提供的BIDU PE比率(Forward 1y数据

由于该公司去年卸下了一些部门,今年增值税的变化未被列入收入,分析师社区正在列出中国互联网巨头增长放缓的情况。关注细节的投资者明白,苹果的增长速度要快得多。

从下图中可以看出,百度实际上比2014年和2015年的Alphabet获得了更高的倍数。该公司开始增加移动转换成本并构建交易服务,但市场仍然奖励高收入这一点的增长率。

BIDU EV收入TTM)数据由YCharts提供

投资者关注的重点是百度重返增长。市场低估了核心资产并错过了一些会奖励股东的隐藏资产。

百度仍然是这个市场的潜在价值,能够进一步促进收入增长。2019年每股盈利估计约为12美元,简单的25倍将股价上涨至300美元。

利益披露: 做多BIDU

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最后编辑于:2018/2/22作者:水云间

水云间

一个美股投资爱好者,熟悉美股多家券商的优势,喜欢研究美股投资方法和投资工具,分享 美股投资 资源。如果你也喜欢美股投资,欢迎和我一起交流!